新生兒出生率低，奶粉競(jìng)爭(zhēng)加大

新生兒數(shù)量的持續(xù)下降，引發(fā)了業(yè)界對(duì)于國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)未來(lái)銷量的擔(dān)憂。有關(guān)記者注意到，近期更有券商開(kāi)始調(diào)低部分乳企目標(biāo)股價(jià)及盈利預(yù)期。
不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士分析，短期來(lái)看，新生兒數(shù)量減少并不會(huì)給國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)帶來(lái)的太大壓力，隨著市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)，國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)未來(lái)兩年保持現(xiàn)有總量或不成問(wèn)題。
人口出生率再創(chuàng)新低
1月21日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2018年中國(guó)人口數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國(guó)全年出生人口1523萬(wàn)人，較2017年減少200萬(wàn)人；人口出生率為10.94‰，同比下滑11.99%。
值得一提的是，2018年10.94‰的人口出生率已經(jīng)創(chuàng)下了近60年新低。Wind數(shù)據(jù)顯示，1952年至2017年期間，中國(guó)人口出生率從未低于11‰。
1952年以來(lái)，中國(guó)人口出生率變化趨勢(shì)。
高華證券在近期發(fā)表的研究報(bào)告中指出，考慮到出生人口下降，預(yù)計(jì)2019年嬰幼兒配方奶粉銷量基本持平、2020年銷量下降2%。由于嬰幼兒配方奶粉的消費(fèi)主體是1-3歲嬰幼兒，出生人口對(duì)于此類產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)的影響存在滯后，預(yù)計(jì)2020年銷量將低于2019年。由于目前單位消費(fèi)量已處在相對(duì)較高的水平，因此預(yù)計(jì)未來(lái)三年滲透率升幅將放緩。
鑒于2019年之后嬰兒配方奶粉銷售走低的影響，高華證券分別對(duì)蒙牛乳業(yè)、伊利股份、H&H國(guó)際控股等乳企的目標(biāo)股價(jià)及每股盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行調(diào)整。
其中，將蒙牛乳業(yè)2018-2020年每股盈利預(yù)測(cè)調(diào)整+0.5%至-2%，將其12個(gè)月目標(biāo)股價(jià)由24.5港元下調(diào)至24.2港元；將伊利股份2019-2020年每股盈利預(yù)測(cè)調(diào)整-1%至-2%，將其12個(gè)月目標(biāo)股價(jià)由29.0元下調(diào)至28.3元；將H&H國(guó)際控股2019-2020年每股盈利預(yù)測(cè)調(diào)整-3%至0%，將其12個(gè)月目標(biāo)股價(jià)由66.2港元下調(diào)至65.1港元。
不過(guò)，王丁棉認(rèn)為，短期來(lái)看，2018年新生兒數(shù)量減少200萬(wàn)人，并不會(huì)給國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)帶來(lái)的太大壓力。“市場(chǎng)總量還是基本能與2017年持平。”